社科基金項(xiàng)目:產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的建設(shè)和管理問題研究(2005年;周茂清主持)
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《產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的建設(shè)和管理問題研究》課題為國(guó)家社科基金課題,主持人是周茂清研究員。立項(xiàng)時(shí)間2005年5月,預(yù)計(jì)結(jié)項(xiàng)時(shí)間2006年6月。
本課題研究的主要內(nèi)容包括:產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展歷程以及存在的問題;產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的定位;產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的交易對(duì)象與主導(dǎo)業(yè)務(wù);產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)作與交易方式創(chuàng)新;產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)設(shè)置與體制創(chuàng)新;產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的自律與監(jiān)管;產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的國(guó)際化。
本研究的主要觀點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)包括:(1)根據(jù)我國(guó)國(guó)情,產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的定位以分兩階段考慮較為穩(wěn)妥:第一階段,產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)肩負(fù)著支持國(guó)有企業(yè)改革和促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整的重任,如將其定位為營(yíng)利性機(jī)構(gòu),它們就會(huì)利用其壟斷地位,操縱市場(chǎng),坐收暴利,甚至極易滋生腐敗行為;只有將其定位為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu),使其超脫于具體的交易行為,才能確立其服務(wù)意識(shí),強(qiáng)化其服務(wù)功能,從而有助于推動(dòng)國(guó)企改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整的順利進(jìn)行。第二階段,當(dāng)國(guó)企改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整的任務(wù)基本完成、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的法制環(huán)境基本完善之后,可使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)逐步過渡為公司制的營(yíng)利性機(jī)構(gòu),這樣有助于其克服官商作風(fēng)和衙門作風(fēng),樹立市場(chǎng)意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí),推動(dòng)其循著“優(yōu)勝劣汰”的軌跡不斷向前發(fā)展。(2)由于產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)大量的交易對(duì)象以非證券化的實(shí)物形態(tài)存在,使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)難以發(fā)揮促成資本集中與重組的功能。因此,產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵,在于大量的交易對(duì)象能否由實(shí)物型產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為證券化的標(biāo)準(zhǔn)型產(chǎn)權(quán)。所謂證券化的標(biāo)準(zhǔn)型產(chǎn)權(quán),是指通過股份制改造,以股權(quán)形式表現(xiàn)出來的、已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單元化的產(chǎn)權(quán)。它的出現(xiàn),巧妙地解決了生產(chǎn)要素不可分性和存量資產(chǎn)要求可流動(dòng)性之間的矛盾,擺脫了產(chǎn)權(quán)買賣雙方在時(shí)間上、空間上所受到的約束和限制,使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資本集中與重組的功能得以充分發(fā)揮。(3)形成發(fā)達(dá)、完善的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的一個(gè)重要條件,是形成合理、有效的定價(jià)機(jī)制。這是因?yàn)椋a(chǎn)權(quán)定價(jià)涉及到國(guó)家、社會(huì)投資者和企業(yè)管理層各方的利益,定價(jià)過低將損害國(guó)家利益,導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失;定價(jià)過高又會(huì)影響社會(huì)投資者購(gòu)進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的積極性。我們認(rèn)為,產(chǎn)權(quán)定價(jià)的關(guān)鍵是尊重市場(chǎng)規(guī)律,首先,價(jià)格要反映產(chǎn)權(quán)的內(nèi)在價(jià)值,即產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)時(shí)盈利能力;其次,價(jià)格不僅要反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值,還應(yīng)把資產(chǎn)未來可能發(fā)生的增值或貶值計(jì)算在內(nèi),這樣才比較接近市場(chǎng)實(shí)際;第三,價(jià)格還應(yīng)反映市場(chǎng)供求規(guī)律,反映資產(chǎn)的稀缺狀況,所以應(yīng)在充分披露相關(guān)信息的前提下,實(shí)行公開競(jìng)價(jià),由市場(chǎng)供求來決定產(chǎn)權(quán)的交易價(jià)格。(4)完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是由各種不同類型、不同功能的細(xì)分市場(chǎng)形成的有機(jī)整體。因此,必須按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求建立健全產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)體系,逐步形成全局統(tǒng)一、橫縱結(jié)合的格局。首先,要建立全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易中心,形成一體化格局。它負(fù)責(zé)貫徹落實(shí)國(guó)家對(duì)產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)現(xiàn)規(guī)范運(yùn)作,并負(fù)責(zé)組織開展全國(guó)性的大型產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。其次,在縱向?qū)哟紊希梢栽谑袌?chǎng)便利、工業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)建立幾個(gè)大型的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),負(fù)責(zé)組織一定區(qū)域范圍內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易的運(yùn)作。再次,在實(shí)現(xiàn)縱向?qū)哟位耐瑫r(shí),還要根據(jù)產(chǎn)權(quán)交易對(duì)象的性質(zhì)建立各種不同類別的專業(yè)性交易市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)交易市場(chǎng)的橫向?qū)I(yè)化。如企業(yè)兼并市場(chǎng)、資產(chǎn)拍賣市場(chǎng)、閑置資產(chǎn)調(diào)劑市場(chǎng)、租賃市場(chǎng)等。


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